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誰在放空炮 “導演”了PTA跌停大戲?

變寶網07月23日訊

7月22日PTA主力合約午后跳水跌停,報5596/,刷新一個月新低。

誰在放空炮,“導演”了這場跌停大戲?

由于PTA產能相對集中,與完全競爭市場不同,格的變化不僅僅完全跟隨市場規律,其中龍頭企業掌握了一定的議權。

前期市場流通庫存依舊偏低,基本面的支撐下雖然成本PX格大跌,但是現貨格堅挺,因此加工差出現了大幅放大。同時隨著終端紡織服裝品市場逐漸疲軟,開工回落,滌綸產銷受阻庫存累積,全產業鏈上各個環節的加工利潤曾一度都出現倒掛情形,僅PTA獨占鰲頭。

近日格的起起落落,市場也傳言著各種消息:某工廠PTA裝置重啟推遲至8月份;某大廠和下游合約減;某工廠PX裝置存在問題等等,對PTA期貨市場產生了較大影響,然而小編覺得,上述消息并沒有對PTA現貨市場產生實質影響,我們認為現貨格能持續維持高位很大程度源于工廠的挺配合。據庫存數據顯示,PTA供應相對穩定,并未出現明顯的去庫,但是現貨市場的流通緊張確是存在的。

據部分貿易商獲悉:目前,主流品牌貨源偏少,甚至部分沒有此貨源,僅非主流品牌貨源可以提供。同時下游聚酯工廠也表示:市場上已經很難接到主流品牌的貨源。目前,主流品牌貨源基本掌握在主流工廠手中,因此在挺惜售的格局下,PTA大廠依舊掌握著主動權。

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但與此同時,聚酯工廠卻受不了了,近期變化最大的就是聚酯,目前利潤已經虧損兩天,庫存已經高于往水平(并且今趨勢是不斷上升的,去是下降的),從數據上可以得出一個結論,聚酯目前需求很不好,所以自身格很難上漲,但由于原料格還是維持堅挺,故而導致其被動虧損;此外近期開工率已經下降至88.6%(從檢修計劃上看有進一步下降的趨勢),如果用當下的開工率計算,PTA本月已經開始累庫存,再加上自身的負面影響(虧損、累庫存),后期繼續降負荷基本上是確立的。

而需求方面,當前正處于織造行業淡季,目前下游聚酯正在通過降的方式提振需求,但是效果不如預期,預計短期聚酯將繼續累庫,但累庫速度或放緩。

織造從近期的數據來看,庫存基本不變,但是開工率下降4%,因此織造面臨和聚酯同樣的問題(虧損、累庫存);但是有一點可以理解為利好,就是本周的織造原料庫存下降至13天,意味著聚酯的部分庫存未來是有望去化的,按照現在的原料庫存來看,織造補庫可能要10天之后。

需求的利好或許需要等聚酯本輪格跌至低點,聚酯庫存再度降至低點,以及下游終端旺季的配合。

同時,從22日的期市來看,市場普遍低迷也是造成PTA走跌的重要原因,截止收盤,國內期市收盤多數飄綠,PTA封跌停,刷新近一個月新低;基本金屬、黑色系跌幅居前,滬鎳跌逾3%,硅鐵跌逾2%,鐵礦石、滬鋅、滬鉛、錳硅、焦炭跌逾1%。

綜上,目前PTA供需兩端均不存在利好,且近期成本端有PX新產能投放的預期,因此PTA近期跌空間猶在,但對于PTA后市短期格繼續深跌空間有限。

分析師認為,目前PTA下游利潤一直壓縮,主動降幅,需求端支撐薄弱,福化裝置月底重啟后將供需趨向寬松。短期來看,隨著下游利潤被壓縮至零附近,聚酯降負荷情況或有所加重,短期偏空。從中長期的角度而言,新鳳鳴新裝置投產之前PTA供需有望維持偏緊的狀態。

而前期格持續的高位,業內質疑聲較大。一方面,PTA在高利潤刺激下,裝置檢修進程緩慢。另一方面,終端市場沒有明顯好轉,坯布庫存仍高達40天偏上,那么缺乏終端需求驅動,單純原料格拉漲市場格難以持續。后市仍要密切關注PTA裝置檢修,聚酯減產以及終端訂單啟動情況。

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